収益性分析の指標
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ROE (Return On Equity)=自己資本利益率

ROEとは、株主持分である自己資本に対してどれだけのリターン(当期純利益)が生み出されているかを示す指標です。自己資本利益率とも呼ばれます。

ROEは英語でReturn on Equityと表記され、リターン・オン・エクイティと読みます。


ROEの算式は次のとおりです。

ROEの算式



ROEの図解

ROEを図解すると次のようになります。


ROE図解



ROEの計算

当期純利益と自己資本の金額を入力して計算ボタンをクリックするとROEが計算されます。


当期純利益 ROE
自己資本


ROEは、20%前後だと「かなり優良」、10〜15%だと「良い」、10%弱くらいで「普通」だといわれます。



ROEの統計データ(業種別平均)

経済産業省発表の平成26年企業活動基本調査速報(平成25年度実績)による業種別のROEの平均は次のとおりです。


24年 25年
全業種平均 4.5 7.9
製造業 3.8 7.9
卸売業 7.8 8.6
小売業 7.2 7.2

さらに詳細な統計データはこちら


ROEの分解


ROEは次のように分解することができます。


ROE = 売上高利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ



ROE分解

ROEは、自己資本(≒純資産)でどれだけの当期純利益を稼いだかを示す指標であるため、総資産でどれだけの当期純利益を稼いだかを示すROA財務レバレッジを掛けたものに等しいです。(ROE=ROA×財務レバレッジ)



また、総資産でどれだけの当期純利益を稼いだかを示すROAは、ある一定の売上高利益率の売上高に総資産回転率を乗じたものに等しいです。したがってROEは以下のように分解されます。(ROE=売上高利益率×資産回転率×財務レバレッジ)



株主資本コストについて

以下、補足となります。

一般的に最も安全な金融商品である「国債」の利回りは2%程度となっていますが、この最も安全なリスクのない金融商品である国債の利回りのことをリスクフリーレートといいます。

つぎに、株主にとって通常の私企業への投資は投資対象企業の倒産リスク等の様々なリスクを伴います。したがって、出資配当利回りがリスクフリーレートに投資対象企業のリスク分を上乗せした利回りを上まると期待できない限りは、投資家は株式を購入せず国債を購入したほうが理論的には効率的な資金の運用となります。

つまり、理論的な株主資本コストはリスクフリーレートに対象企業のリスク(リスクプレミアム)を上乗せしたものとなります。


株主資本コスト = リスクフリーレート + リスクプレミアム



なお、金融理論においてリスクプレミアムは「β×マーケットリスクプレミアム」であるとされますが、このあたりについての詳細は『ざっくり分かるファイナンス』が詳しいので興味のある方はぜひお読みください!社会人の方は読んでおいて損はない書籍だと思います。






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